保险中介扎堆上市潮：十年前的资本狂欢能否重现？
发布时间 2025-03-26
今年开年已有8家保险中介启动上市计划。其中，“小雨伞” 母公司手回集团于3月7日第三次向港交所递交招股书，中金公司与华泰国际再度担任联席保荐人。此前该公司曾于 2024年1月和7月两度递表未果。
白鸽在线近期也向港交所主板提交上市申请，民银资本与中银国际担任联席保荐人。另外，轻松健康集团在剥离轻松筹业务后，于1月末向港交所递交招股书。
目前拟赴美上市的企业包括恒光控股、元保、i云保和青民数科。其中，恒光控股作为老牌保险代理机构，自2021年起多次更新招股书，最新计划募资1100万美元用于数字化平台建设。
在待上市的机构中，主要可分为三类商业模式：To B类公司(圆心科技)为保险机构解决传统行业在产品定价、场景应用等环节的效率瓶颈与风控难题;To C类公司(小雨伞)则依托互联网流量红利，运用场景化产品设计和用户需求定制策略，通过自有平台运营、流量转化或KOL引流实现用户快速增长;而To A类公司(以i云保)聚焦代理人赋能，提升展业效率。
保险中介机构扎堆上市的原因保险中介机构扎堆上市，背后是多重因素的交织。一方面，早期投资者面临退出压力。据统计，2015年前后成立的保险科技企业多进入 “5-7 年” 投资回收期，部分企业因对赌协议约束加速IPO进程。
尽管上市潮涌，但行业仍面临深层挑战。数据显示，多数拟上市企业尚未实现稳定盈利。例如，手回集团2024 年亏损1.36亿元，白鸽在线近三年累计亏损5783万元。盈利难的症结在于过度依赖佣金收入，且面临 “报行合一” 政策导致的佣金率下滑、流量成本攀升等压力。
根据手回科技招股书中弗若斯特沙利文的资料，越来越多的传统保险公司已建立自己的线上平台，直接向保险客户销售互联网保险产品。取消中介机构(称为“去中介化”)的过程可能会削弱手回科技作为中介机构的角色，并减少对公司产品及服务的需求，这可能会使公司处于竞争劣势。
在 “去中介化”和“报行合一”双重作用下，手回集团的招股书显示，从2021年至2024年，该集团保险产品平均第一年佣金率由61.6%下降至26.2%。
盈利困局：中介机构如何破局?1. 佣金率 “跳水” 与去中介化压力在保险中介行业的发展历程中，佣金率的变化犹如一场惊心动魄的过山车，而近年来，这趟过山车却急速俯冲，让众多从业者措手不及。
随着科技的飞速发展，越来越多的传统保险公司如同觉醒的巨兽，纷纷建立起自己的线上平台，试图直接向保险客户销售互联网保险产品。这一转变，宛如在保险中介的生存之路上筑起了一道高墙，“去中介化” 的阴影逐渐笼罩。手回集团便是这一浪潮下的典型受害者，从 2021 年至 2024 年，该集团保险产品平均第一年佣金率由 61.6% 急剧下降至 26.2% ，近乎腰斩的数据，是市场格局变化的无情写照。
祸不单行，“报行合一” 政策的落地，更是雪上加霜。行业佣金率普遍下调 30%-50% ，这使得中介机构的盈利空间被严重挤压。原本依赖佣金收入的中介机构，如今面临着前所未有的生存挑战，每一笔业务的利润都在不断变薄，就像被逐渐抽干水分的海绵，生存愈发艰难。
2. 流量成本攀升：获客难，难上加难曾经，互联网流量红利如同一场甘霖，滋润着保险中介行业的发展。但如今，这场甘霖早已干涸，留下的是一片干涸的土地，获客成本的不断攀升，让保险中介机构在这片土地上艰难前行。
据了解，部分保险中介通过自媒体渠道推广，单客获取成本已从 2020 年的百元级涨至 2024 年的 300 - 500 元，部分细分场景甚至突破千元。这一数字的背后，是激烈的市场竞争和日益稀缺的流量资源。保险产品，尤其是医疗、重疾等高价值保险，具有低频高单价的特点，转化周期长。这意味着，中介机构需要投入更多的时间和资源，才能实现客户的转化，而在流量成本高企的情况下，这无疑是难上加难。
正如一位一级市场投资人所言：“保险属性与互联网追求快速扩张的逻辑相悖，资本对‘互联网 + 保险’概念的热情已降温。” 曾经备受追捧的 “互联网 + 保险” 模式，如今正面临着严峻的考验，保险中介机构必须寻找新的出路，才能在这片干涸的土地上重新找到生机。
上市只是起点，转型才是关键十年前，资本热烈追捧下保险中介行业的狂欢盛景，如今已难以复制。当下，行业正处于深度洗牌期，“去中介化” 的浪潮汹涌，“报行合一” 的政策压力如山，每一家保险中介机构都在这场风暴中艰难前行。
但危机之中亦蕴藏着转机，通过技术创新与专业深耕，保险中介机构有望开辟出一条全新的发展道路。那些能够精准把握市场需求，利用科技手段优化服务流程、提升服务质量的机构，将在激烈的市场竞争中脱颖而出。
这场突围之战，注定充满荆棘，但也孕育着无限希望。保险中介行业的未来，取决于每一家机构的智慧与勇气。你认为保险中介能否重现十年前的辉煌?欢迎在留言区分享你的观点，我们一同探讨行业的未来走向!
